— El cepo, otra herencia del gobierno kirchnerista, tiene, al menos, tres efectos negativos:

Puede ser que la Argentina crezca con el cepo, de echo hubo años en los que hubo cepo y Argentina creció. Lo que ocurre es que ese crecimiento es de mala calidad, va a ser mucho menor al potencial que tendría el país y no vamos a traer las inversiones de calidad que hacen falta para que Argentina crezca a tasas altas y sostenidas en los próximos años.

— Al final va a ser una decisión de cuál es el costo menor, si el de aceptar unos pocos meses de menor actividad y más inflación o el de seguir en un clima de incertidumbre que es negativo para los negocios, para la creación de empleo y para el crecimiento a largo plazo.

Siempre se dijo que una devaluación sin programa era un suicidio, pero que una devaluación con programa tiene altas chances de ser exitosa en el sentido de que el efecto inflacionario sea temporario y no desestabilice las expectativas de inflación de largo plazo.

— Como dijimos, si la devaluación se hace con un programa y el efecto sobre la inflación es limitado, no se debería deteriorar la situación social; especialmente si se continúa con los programas como la Asignación Universal por Hijo que permiten proteger a los más vulnerables de aumentos en los alimentos y otros artículos de primera necesidad. La clave está en salir del cepo con un programa.

— Desde que asumió el gobierno de Javier Milei el dólar oficial subió 153%, el de exportación del agro 158% y la inflación fue 125%, sin embargo, crecen las presiones para que el BCRA acelere el ritmo de devaluación ¿Por qué?

Por otro lado, el Banco Central en estos últimos meses dejó de acumular dólares como lo venía haciendo, lo cual indica que hay una urgente necesidad de encontrar modos de aumentar las reservas.

— En la primera mitad del año hemos visto que el Gobierno ha tenido muy buenos resultados con respecto a la inflación, que ha venido bajando más de lo que la mayoría de los analistas y el mercado esperaban. Esa baja en gran parte se logró debido a que ha habido un ajuste fiscal muy fuerte que generó una recesión también muy importante y eso le puso un techo a la suba de precios. También ayudó que la política cambiaria priorizó bajar la inflación, aunque haya sido a costa de que haya cierta presión en la demanda de dólares.

Es difícil saber lo que viene porque aparecen presiones sobre el tipo de cambio paralelo y las reservas no están creciendo, lo cual es una luz amarilla que desafía la política cambiaria actual. Los próximos meses serán decisivos, porque si el Gobierno no logra revertir la dinámica de las reservas seguirá la presión alcista sobre el riesgo país, y comenzarán las preguntas sobre si Argentina tiene los dólares para cumplir con los compromisos del año que viene.

— Es importante mirar el programa actual en perspectiva y recordar que este gobierno asumió con una situación económica extremadamente comprometida, con altísima inflación, un déficit fiscal insostenible, con brecha cambiaria del 200% y sin reservas.

Hoy hay que pensar en la segunda etapa, que es la de consolidación del programa, de sintonía fina y de buscar que la economía vuelva al crecimiento. Ya La principal duda está en el frente externo, donde aparece un cepo que genera incertidumbre, y reservas internacionales propias de libre disponibilidad que siguen en terreno negativo y que además no están subiendo, lo que lleva a que reaparezcan los fantasmas de que haya dificultades para pagar la deuda externa el año que viene. Esto se refleja en un aumento del riesgo país, que si no baja pronto y mucho, amenaza mucho de los logros obtenidos hasta ahora.

Fuente: telam